繼東方園林、棕櫚股份之后，2017年、2018年，位居全國園林50強三甲之一的鐵漢生態將易主———中國節能將成為控股股東，國務院國資委將成為實際控制人。
作為園林行業最優秀企業代表的三家公司，因業務擴張轉型、資金鏈等問題，最終難敵市場的狂風。
7年10倍
鐵漢成立于2001年，是一家集規劃、設計、融資、建設、運營等產業鏈環節于一體的生態環境建設的綜合民營企業。2011年在創業板上市，是A股首家以生態修復為主營業務的公司。
從2011年上市到2017年的7年時間里，鐵漢生態資產規模一直保持增長。2011年，其總資產為15.54億元，營業總收入8.25億元，凈利潤1.4億元。到了2017年，公司總資產已達202.96億元，營業總收入81.88億元，凈利潤7.57億元。
七年時間，鐵漢生態的資產及業務規模都擴張了十余倍。
取得這樣驕人的成績，除了公司管理團隊精明強干外，也離不開政策環境。上市之初，鐵漢生態趕上地方政府融資平臺非標舉債做基建大擴張時期，公司迅速獲得了第一輪快速增長。
2015年財政部聯合發改委開始推廣PPP模式融資做基建，鐵漢生態又抓住機會獲得了第二輪快速發展，確立了生態環保、生態景觀兩大主營業務。
“其興也勃焉，其亡也忽焉”。公告顯示，截至2020年1月6日，劉水及其一致行動人所持有的鐵漢生態股票累計質押數量為7.36億股，占其持有公司股份總數的92.5%。
其中，劉水個人累計質押數量為6.79億股，占其持有公司股份總數的94.26%。鐵漢生態市值最高時達234億元，現已不足75億元，可以說岌岌可危。
兩次對賭
在業績突飛猛進時，鐵漢生態資產負債率也一路高漲。2011年，公司資產負債率僅為11.89%，2017年達到了68.68%，此后這一數據一直在高位，埋下了極大的隱患。
從2017年年中起，中央多次下發規范發展PPP項目的文件，隨后融資收緊。
2018年鐵漢生態凈利潤和扣非凈利潤分別為3.04億元、2.86億元，較上一年下滑近六成。與很多園林企業一樣，鐵漢生態遭遇資金瓶頸。
為緩解資金壓力，2018年12月、2019年4月，鐵漢生態實控人劉水向深圳國資旗下兩家機構深投控和投控共贏分別轉讓鐵漢生態5%（后因可轉債轉股降至4.86%）、5%的股權，獲得約8.7億元救急款。
雙方簽下對賭承諾：鐵漢生態2019年至2021年扣非后歸母凈利潤分別不低于6.5億元、10.8億元及11.9億元。而根據業績預告，鐵漢生態預計2019年歸母凈利潤為-8.88億元，預計2020年一季度虧損1.95億元至2億元。
為了再次紓解資金困局，鐵漢生態4月19日發布公告，實控人劉水及其一致行動人木勝投資，擬向中國節能轉讓鐵漢生態2.37億股股份（占總股本10.11%）。
若此次定增完成且存量股份過戶完成，中國節能及一致行動人合計將持有鐵漢生態7.8億股，占發行后總股本的26.46%。屆時，鐵漢生態控股股東將由劉水變更為中國節能，實際控制人將由劉水變更為國務院國資委。
中國節能同樣與劉水簽訂了對賭協議：約定鐵漢生態在2020年度、2021年度、2022年度、2023年度的凈利潤分別不低于0.25億元、3億元、4.3億元和6億元。
資金和市場
中國節能為國內唯一一家以節能減排、環境保護為主業的中央企業，是中國節能環保領域最大的科技型服務型產業集團，在2018年被中央指定為長江經濟帶污染治理主體平臺。
與棕櫚股份易主河南財政廳一樣，市場看好中國節能和鐵漢生態聯姻，主要有兩點：錢和市場。
鐵漢生態此次募集資金約18億元，公司稱，此次定增募資是上市公司優化資產負債結構、降低流動性風險的重要手段，也即用于“補血”、“還債”。
有分析稱，鐵漢生態2019年財務費用約為6億元至7億元，此前公司銀行借款成本很高，實控人變更后置換成低息貸款，預計年財務費用可節省兩三億元。
鐵漢生態表示，通過本次交易，有利于推動目標公司與中央企業在生態環保領域技術和資源方面實現優勢互補，實現目標公司的長期穩定發展。
定增完成后，公司將進一步加強與中國節能、深投控的戰略協同效應，立足廣東、放眼全國，形成“山水林田湖草”的整體生態治理能力。
需要指出的是，鐵漢生態與中國節能及其控制的其他企業，均從事水環境治理、土壤修復以及固廢處理業務，在土壤修復以及固廢處理業務存在一定的相似性。為避免與鐵漢生態未來可能發生的同業競爭，2020年4月，中國節能出具了《關于避免同業競爭的承諾》。
再能干的人，終究要告別成就自己的舞臺。何巧女、吳桂昌、劉水……園林行業的開拓者、奮進者，用一首《野子》，表達行業人士對你們的敬意。
“怎么大風越狠，我心越蕩?；萌缫唤z塵土，隨風自由地在狂舞。我要握緊手中堅定，卻又飄散的勇氣。我會變成巨人，踏著力氣，踩著夢。”
鐵漢生態近幾年營業收入
鐵漢生態周K線
鐵漢生態近幾年凈利潤
